实际上,这种循环是这样形成的:
1、由于船舶数量供过于求,造成船舶收益(期租费用)较低,可能低于运营成本和资本支出成本;
2、船东们开始把他们的老旧船舶送去拆解,原因是这些老旧船使他们不断损失大量资金。
3、船东们停止订购新船;
4、船队增长停滞,甚至出现负增长;
5、运力的需求逐渐赶上了运力的供应;
6、当供需达到平衡时,任何正向的需求冲击都会给收益和船舶价值带来显著的上行影响;
7、运价的上涨使船东们看到机遇,并开始以更高的价格购买二手船或是订购新船;
8、拆船数量减少,新造船交付量上升;
9、船舶供应增加,任何负向的需求冲击都会导致运价显著下降,且通常会低于运营成本和资本支出成本;
10、周期不断循环下去。
为便于解读,图中仅显示原油油轮(超大型油轮、苏伊士型油轮和阿芙拉型油轮)平均收益和价值。散货船平均收益和价值则包括了好望角型散货船、巴拿马型散货船、超灵便型和灵便型散货船。
其中一种简单直接的方法,就是将可观测到的估值由小到大排列,当船价低于下四分位数时买入,然后船价高于上四分位数时卖出。然而,这样操作的关键是能够在市场行情不好的时候寻找到购买资金,因为行情不好的时候是很难找到借款的。矛盾的是,当市场行情高涨的时候会更容易找到购买资金,而这恰恰正是船东应该出售而不是买入的时机。
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