瑞幸咖啡跌破发行价，最年轻上市公司能走多远？

瑞幸咖啡从成立到上市不足两年时间，成功刷新了中国最年轻上市公司的记录。不过在光速上市之后，瑞幸咖啡仅仅登陆美股才4个交易日，就已经跌破发行价17美元。截至周三美股收盘，瑞幸咖啡股价暴跌近15%。

5月20日，前对冲基金经理Jim Cramer就表示他绝对不会购买瑞幸咖啡的股票，因为中概股的风险太高了。“除非我们讨论的是一家有着可靠过往表现的优秀公司，否则你需要非常谨慎。”

他补充说道：“2018年在美国上市的31家中国公司中，有21家公司的股价破发。其中有24家公司在首笔交易中亏损”。去年这批中概股自上市首日以来平均跌幅为22%。瑞幸看来走的就是同样的模式：上市首日大涨，然后迅速遭到抛售。5月17日晚，瑞幸咖啡正式在美国纳斯达克上市，IPO发行价17美元，开盘报25美元，大涨47%。开盘后瑞幸咖啡股价一路上涨超过50%，市值最高达到60亿美元，但随后股价回落。

瑞幸称，截至2018年末，以旗下门店数量和去年全年出售咖啡杯数计算，瑞幸是中国第二大也是增长最快的咖啡运营商，相信自身模式已经成功推动了中国广大的咖啡市场消费。与此同时，截止3月31日，星巴克在中国共有3789家门店，同比增长17%。

烧钱看不到尽头，这或许是众多不看好者对其质疑得最主要的一个因素。瑞幸咖啡招股说明书显示，2018年瑞幸咖啡净亏损16.19亿元，同期收入仅为8.41亿元，相当于卖一杯亏两杯；而在2019年第一季度，瑞幸咖啡亏损已达5.52亿元，达到2018年全年亏损三分之一强，表明亏损在加速扩大。如若再加上2017年亏损的5.64亿元，瑞幸累计亏损已不下27亿元。

急速扩张、疯狂补贴、巨额亏损等因素成为了市场对这只股票后续表现的主要担忧。烧钱换市场一直是瑞幸咖啡的标签，但是一旦补贴停止，用户的留存和活跃度，将成为一个未知变量，因此这家最年轻的上市公司最终将走向何方， 我们还不能过早定论。

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