【航运资讯】一季度中国沿海散货市场盈利情况恶化，二季度或企稳回升

2019年第一季度，中国沿海散货综合运价指数高开低走，其中沿海煤炭和粮食运价指数跌幅居前，一季度均值较上一季度分别下滑26.3%和28.8%，其次为沿海矿石运价，均值下滑13.6%。据上海国际航运研究中心中国干散货运输企业景气指数显示，干散货运输企业的景气指数下跌至景气线下，企业信心指数由较为景气区间暴跌至较为不景气区间。随着企业运力投放不断增加，但由于船舶周转率下降，海运运费收入骤降，同时营运成本持续偏高，导致企业盈利情况大幅度恶化。截至3月底，上海航交所发布的中国沿海散货运价指数报收于1007.8点，较2018年末下滑4.3%，较去年同期下滑2.2%（如图1）。

 

一、沿海煤炭运价低位震荡，预计二季度运价企稳回升

2019年第一季度，年初受煤矿产地安检力度加大影响，煤炭产量供应有所偏紧，但下游电厂煤炭消耗量维持高位，沿海运量小幅上涨。随着春节临近下游工厂陆续停产停工，沿海六大电厂煤炭消耗量骤然下降，煤炭库存居高不下，市场整体交投气氛较为冷淡，沿海煤炭运输市场行情呈现供需两弱的局面，运量在2月出现较大幅度下滑。1-2月我国沿海港口内贸煤炭发运量同比小幅降低1.05%至14495.26万吨。后期随着天气逐渐转暖，居民用电需求转弱，但终端工业复苏和安全监管短期仍支撑煤价，煤炭市场依旧偏强运行，推动运价波动上扬。截至3月底，上海航交所发布的中国沿海煤炭运价指数较上年末下滑7.66%至684.41点。其中，秦皇岛-广州（5-6万DWT）航线运价跌幅最大。

2019年第二季度，恰逢传统煤炭消费淡季，南方即将进入雨季，水电替代火电作用或将有所增强，且大秦线检修在即，进车数量减少，煤炭市场整体或将维持弱势运行。后期在夏季储煤的推动下，下游电厂煤炭拉运积极性将有所提升，助推煤价小幅上涨，预计二季度后期沿海煤炭运价企稳回升。

 

二、沿海矿石运价先抑后扬，预计二季度运价波动上涨

2019年第一季度，全国钢材产量居高不下，而下游钢材需求不振，社会钢材累库压力较大，节后大涨的铁矿石价格抑制了钢厂的采购需求，加之前期集中到港导致港口库存量居高不下，沿海铁矿石运输需求启动缓慢。1-2月我国沿海港口内贸铁矿石发运量同比下降2.35%至4166.52万吨。受沿海矿石运输需求疲弱影响，前期沿海矿石运价持续下跌，后期南方地区阴雨天气后下游需求稍有起色，在沿海煤炭运输市场的带动下，运价震荡上扬。截至3月底，中国沿海散货运价指数金属矿石货种指数较上年末下跌5.3%至969.78点。其中，青岛/日照至张家港（2-3万DWT）航线运价跌幅居首。

2019年第二季度，全国各地已经基本解除非采暖季限产政策，在钢材利润尚可且需求逐步企稳的情况下，钢厂陆续复产，补库积极性有所提升，铁矿石需求仍有增长空间。考虑到市场对4.1增值税下调政策的解读及应对方法存在差异，钢厂采购存在较大不确定性，但后期钢厂生产逐渐趋稳，预计二季度沿海矿石运价以波动上涨为主。

 

三、沿海粮食运价波动下行，预计二季度运价将低位企稳

2019年第一季度，年前农户变现的需求开始增加，东北产区农户挺价心理松动，贸易商出货积极，沿海粮食运量大幅上涨。节后气温较往年偏高，储粮困难，基层售粮较为积极，但下游市场需求恢复缓慢，供需格局愈发宽松。受此影响，市场氛围整体偏空，港口库存大幅攀升。1-2月我国沿海港口内贸粮食发运量同比上涨10.85%至1152.32万吨。1月沿海粮食运价受沿海煤炭运输市场影响一路下行，节后运价止跌上扬，随后以窄幅波动为主。截至3月底，沿海粮食运价指数较上年末大幅下跌18.52%至739.1点。其中，大连至广州（2-3万DWT）、营口至深圳（4-5万DWT）的航线运价分别下跌18.75%和18.22%。

2019年第二季度，春耕正由南向北展开，国家传递出大豆生产补贴标准高于玉米200元以上的政策信号，引导农户合理调整种植结构。季度前期下游饲料企业整体库存依旧偏高，短期内以消耗库存为主。非洲猪瘟扩散导致市场整体需求低迷的同时供应端仍处高位，弱势行情暂难改变。季度后期农户集中售粮结束，供给以库存和进口为主。政策托市加上国家一次性售出，拍卖底价对玉米现货价格有一定支撑，消费旺季来临时玉米市场有望步入季节性反弹阶段，预计二季度沿海粮食运价低位企稳。

 

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