印度经济大跌，或将倒退回原形！

号最近一周提及，印度经济在今年一季度和二季度出现连续大跌的现象，一季度，印度的经济增长为5.8%，二季度增长则为5.0％，并创下6年以来最慢的增速。这些数据成为印度经济或将倒退回原形的明显指征。无独有偶，事情又有了最新进展。

美国金融网站Zerohedge11月11日报道，印度联邦当日公布的最新数据显示，印度的工厂产量降至八年来的最低水平，印度的电力需求暴跌至12年低点。印度的基础设施产出10月萎缩了5.2％，为14年来最差的表现之一。

此外，印度工业生产在9月同比下降至4.3％，是自2011年10月以来的最低水平。而在过去的一年中，包括马哈拉施特拉邦和古吉拉特邦在内的高度工业化国家的能源消耗量下降幅度最大，需求下降了-20％。

这些数据直接佐证了，我们多次强调的，印度经济始于2014年的旨在发展印度制造的世界工厂计划或不得不以失败而告终。而制造业的戛然而止，又拖累了印度经济的增长，进而形成连续大跌的恶性循环。

尽管印度央行在2019年迄今已将利率下调135个基点，并表示将进一步放宽利率，但穆迪预测，印度经济增长放缓将是长期的，并下调了相关评级。要知道，近年，印度经济一直被认为是增长奇迹，而对增长于大跌，许多分析师认为，印度经济在使全球投资者大跌眼镜的同时，也意味着，印度经济近年高增长的一个骗局或正在被揭开。

有一种说法是，不少经济学家近年不断质疑印度经济过去一度高达7%，甚至更高的指数增长存在造假的嫌疑。比如，路透社根据一项调查显示，对于印度公布的经济数据，47%的经济学家表示，他们没有信心。前印度央行行长Raghuram Rajan指出，当创造的就业岗位不足时，印度经济增长率为7％，并表示目前的GDP数据必须通过任命一个公正的机构来查看数据。“曾担任国际货币基金组织（IMF）首席经济学家的拉詹表示，“我知道印度联邦一位部长说过，我们怎么能以7％的速度增长示人？嗯，有一种可能性就是印度的实际增长率不是7％。”

应该说，上述经济学家的质疑是有一定道理的，因为印度在2015年时调整了GDP的计算方式，计算GDP的基准年份从2005年后移至2012年，生产成本计价也改为市场计价。此举当时就令印度经济在2013-2014年GDP增速从4.7%修正至6.9%。紧接着，印度通过改变统计方法，印度GDP一夜间几乎倍增。而对于外界的争议，印度联邦在四年前表示：新算法的调整是为了“更符合国际惯例”。

而如果印度经济数据造假的质疑真的应验了，那么，读者朋友们的新疑问则是，为何今年印度突然又公开了经济持续大跌的数据呢？分析认为，一方面是印度经济自去年以来不断出现美元荒，尽管美联储今年一直在释放美元接近于QE的举措，但全球资金却并没有像从前那样在印度驻足，反而是加速撤离了印度。因此，从资金支持的角度，印度经济的高增长指数似乎已无法再进行人为炮制。

另一方面，近年随着全球碎片化节奏的推进，印度经济抵御风险的能力越来越弱，特别是原油市场的许多不确定性，都使高度依赖进口较廉价原油的印度经济蒙上了一层不确定性的阴影。加拿大皇家银行就曾指出，借贷能力有限的经济体在油市风险加大的情况下，显得非常脆弱，印度正是如此。

印央行数据显示，截止2018年底，印度公共债务就已达到约1.19万亿美元，但印度外储仅约为4017.76亿美元，当低外储遇到高外债，这一情况并不断膨胀的情况下，印度经济的脆弱模式或早或晚都将无法持续。

第三，也有分析师认为，目前印度公布的5%的增长数据可能依然存在水份。其于这些分析，人们对印度经济的青睐程度骤然下降，可谓一夜之间，好感荡然无存。这也是印度经济或将倒退回原形的多重因素。

华尔街日报近日报道称，西方国家在19世纪的工业革命中走过了这条道路，东亚和东南亚的大部分地区在20世纪通过制造业出口的爆炸式增长走上了这条道路。印度也希望走类似的道路。显而易见，目前来看，印度的工业化和制造业计划的落空，使该国经济陷入困境。那么，谁会成为下一个印度呢？

迹象表明，越南经济很有可能成为翻版印度。相似之处，一是，越南经济近年也大举发展制造业，试图通过增加制造类商品的出口，而在全球制造业领域占有一席之地，并带动该国经济。尽管越南经济近年增长指数也较为亮眼，但人们无法忽略的事实与印度经济类似，这几乎也都是高额的债务堆积的指数增长。

例如，根据越南央行数据显示，越南外汇储备仅为635亿美元，但据《西贡经济时报》报道越南债务总额约为1250亿美元，与印度一样，越南的外债与外储也呈现出倒挂模式。汇丰银行在一份报告中称，由于越南可能会在2019年某个时候逼近该国法律规定GDP的65%的债务比例上限，因此将该国列为了东南亚最需要巩固财政的国家。

越南经济与印度的另一个相似之处是，制造业领域无法取得深度突破，受限于技术和人口的知识格局，无法与精密化、信息化的制造业进行接轨，目前几乎都处于相对早期的代工生产阶段。但世界经济和生产力的趋势都在发生变化的情况下，这样的模式难以适应全球市场对供给端更高的要求。

例如，CNBC稍早前援引贝恩公司副总裁Gerry Mattios表示，全球制造业工厂设施将变得更加分散。我们认为东南亚等地不会成为世界工厂。人们在这些地方往往只会看到一些一些装配生产线，而并非全部。也就是说，处于东南亚的越南和南亚的印度不可能，也无法成为真正意义上的世界工厂。

而印度经济的持续大跌和工业生产领域的每况愈下，似乎已经验证了其并不可能成为世界工厂的观点。分析认为，根据前面提到的越南经济的种种现状来看，更像是翻版印度，进而越南经济或也将倒退回原形。

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